地板行业新寒冬即将到来,“炒”的房子需要装修吗?

野马财经 2017-05-19 11:15 阅读:4454
摘要:十年前的家具业寒冬会重现吗?对投资人而言,这已经是一个迫在眉睫的问题。

作者: 张译文 缪凌云

来源:野马财经

2016年,营业收入同比下降;

扣除政府补助后,净利润也出现下滑;

实事求是地讲,菲林格尔管理、经营能力不赖;

但随着房地产调控对地板行业的传导;

其发展也似乎遇到了瓶颈。

十年前的家具业寒冬会重现吗?

对投资人而言,这已经是一个迫在眉睫的问题。

营收、净利增长遭遇瓶颈

最近,证监会通过了菲林格尔木业的IPO审核,这家以地板为主营业务的公司,相比有不少朋友听说过。而且,从2004年,“紫霞仙子”朱茵还签约成为菲林格尔形象代言人。

实事求是地讲,菲林格尔的经营状况不错。2016年,公司净资产收益率(下称“ROE”)为22.87%,在A股同行中,处于较高水平。

进一步分析,从三个细分数据来看,营业净利润及总资产周转率基本可以视为越高越高,而菲林格尔在这两项的表现都位于行业前列;至于权益乘数,则可以理解为“财务杠杆”,杠杆这个东西,追求的是中庸,太高了说明负债太多,风险太大,太低了又说明缺乏融资能力,企业发展速度不快,而1.87在地板行业,也是一个靠谱的数字。

总的来说,就2016年来看,菲林格尔的盈利能力不赖,不过,野马财经(微信公号:ymcj8686)也注意到了一些问题。

2016年,菲林格尔实现营业收入6.95亿元,同比小幅下降1.97%;实现净利润0.78亿元,同比小幅上升。不过如果扣除计入当期损益的政府补助,净利润也出现了下降。

营业收入与净利润双降。

同时,《招股说明书》披露,此次募集资金后,将会有三个用途,包括新建地板项目和偿还银行贷款,那么,在营收增长乏力的情况下,继续上马新项目,扩大产能是否合理?

就此,野马财经联系了菲林格尔证券事务部,对方表示,一切以招股书为准。

另外,从广告费来看,2014年至2015年,投入基本持平,不过2015年营收同比增加0.55亿元,2016年营收却同比出现了下降。

注册会计师刘文斌向野马财经表示,广告投放效率的下降,从某种程度上来说,这种情况可以说明企业的成长性在下降。其同时指出,这种下降的原因是多样的,可能是企业自身经营问题,也可能是行业问题。

地板行业再次面临寒冬

众所周知,作为家装的重要元素,地板行业的状况通常与房地产行业息息相关,当然,因为房屋存在一定的交付期,影响的会延后一段时间。

从历史经验来看,2004年,房地产调控政策逐步落地,随后几年,房地产市场开始回落,甚至,地产大鳄孙宏斌也在当时折戟,离开了一手建立的顺驰。

再加上次贷危机的到来,2008年中国房地产销售面积同比下降16.5%,空置率也同比增加18%。在这一背景下,地板行业也受到了巨大冲击,包括行业龙头、势头正劲的圣象地板营业收入也出现了下滑。

现如今,相似的情形也正在出现。一方面,宏观经济进入下行周期,且在未来较长一段时期,都有可能维持“L型”走势;另一方面,近年来,房地产调控政策同样在陆续出台,甚至远比当年严地多。

更加重要的是,由于地板在家装环节才会被需要,这意味着用来“炒”的房子,家装需求很低。

在上述因素叠加下,地板行业新寒冬即将到来,并非一句危言耸听的话。

并且,从A股地板企业来看,发展状况不好也已是一个比较严重的问题,甚至2014年,还曾出现地板(家居)企业卖壳潮。

例如,原科冕木业卖壳天神互动,并更名天神娱乐(002354.SZ);威华股份(002240.SZ)试图引入赣州稀土矿业,最终失败。

除了卖壳,转型也正为很多地板、家居企业的出路,2014年,升达林业(002259.SZ )就在木质家居的基础上,增加了清洁能源为主营业务。

一方面,是A股同行的惨淡经营、频繁卖壳,另一方面,却是家居企业有增无减的IPO热潮。

在家居行业有着十多年从业经验的黄爱军对野马财经(微信公号:ymcj8686)表示,家居企业的资本冲动,正是两种浪潮带来的一个必然结果。

先是请明星代言的目的是打造品牌,然后在利用品牌优势进行业务多元化拓展,再到当下试图解决资本问题以保持扩张。

黄爱军表示,这一发展规划并不不妥。家居企业做大做强需大量的资金支持,银行渠道的资金毕竟有限,而上市之后无疑可以为企业扩张提供充足的资金来源。随着外界资本的流入,家居行业的洗牌将是驱逐性的,市场份额将向大企业聚拢。

不过,其同时指出,这种成长方式对外部资金及行业大趋势都有着一定的依赖,因此当年,在经济危机(资金)及房地产调控(行业趋势)的双重因素下,行业才会陷入寒冬。

那么,如今的大环境和当年有多少相似之处?营收已经出现下降的菲林格尔能够独善其身吗?

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