货币政策要收紧了?该怎么办?

齐俊杰 2016-04-21 08:24 阅读:7.6万
摘要:前两天我们还说,央行放水也是无奈之举,并且这种放水可能也就是2-3个月了,没想到仅仅过了一天,央行专家就出面证实了我的想法。并承认一季度信贷增长较快。那么如果央行收手了,我们的投资该怎么办?

作者:齐俊杰(qijunjie82)

前两天我们还说,央行放水也是无奈之举,并且这种放水可能也就是2-3个月了。上半年肯定会有所收敛,果不其然在文章发出的第二天,中国央行研究局首席经济学家马骏就说,一季度信贷增长部分反映阶段性周期性因素,未来货币政策要避免企业杠杆率过快上升,还要考虑对物价和房地产的影响。

也就是说,央行的想法跟我们完全一致,一季度先力保经济复苏,抓紧时间把能放的钱都放出去,这时候我们看到了信贷连续破万亿,M1上升到了20%以上,赶在CPI要起没起之前,尽早收手。

(中国央行研究局首席经济学家马骏)

其次,关于资金的流向,央行的想法也与我们出奇的一致,马骏在接受新华社记者采访时表示,信贷增速确实较快,但有一定阶段性、周期性的原因:如基建项目启动比较集中,房地产市场回暖带动按揭和开发贷款快速增长,以石油为代表的国际大宗商品价格回暖,也使得企业补库存。这就是我们说的房地产拉动经济复苏,制造业企业开始补库存,但需求端并未明显改善,所以未来的经济经过短暂复苏之后会在4季度重新下探。

既然经济回暖,央行的任务也完成了,马骏的话给出了明确的央行政策方向,那就是目前货币政策主要考虑是为稳增长提供所需要的货币条件,最近一些经济指标开始回暖,未来货币政策除了要继续支持稳增长,也要注意防范宏观风险,尤其要避免企业杠杆率过快上升,还要考虑到货币信贷增长对未来物价走势和房地产价格的影响。

总的来说,央行在未来2-3个月开始逐渐收缩货币供应量,防范金融风险是个大概率事件。第一季度的信贷投放也肯定是全年的高点。如果央行的水龙头逐渐拧紧,也就是我们昨天看到的那样,股市会有个继续下探的过程。股市的逻辑会由放水推动,转换到业绩和宏观经济推动的轨迹上来,昨天创业板大跌5%,远远超过了主板,这个思路的转变非常清晰。所以股市的操作策略将发生重大转变,在央行撤力之后,市场必然进入一个底部震荡的空间,而趋势性下跌在之前已经结束,所以选择一些业绩好的白马公司,底部敢买这才是震荡市里面正确的操作策略。不过由于震荡市节奏很重要,所以要求大家务必不要超过半仓操作,否则会出现一步错步步错的悲惨情况。

至于楼市,也会随着货币退去逐渐趋冷,下半年楼市成交量会急剧萎缩,然后又进入半死不活的状态。这也是我们提到的需求端没有改善,所以经济复苏不会超过4季度的原因,但房价如果没有极端的条件出现(债务危机爆发,开发商接连破产),应该不会下跌。大家都喜欢扛着,买的人持币观望,卖的人也不着急出手,既然国家能一而再再而三的救市,也就不排除再救一回的可能。反正拿着没什么成本。

最危险的是债券,在货币退潮后,很可能是一个挤掉杠杆的过程,企业债务过高一直就是我们国家经济中最大的一个不安定因素。所以我们才要债转股,但现在是与时间赛跑,是债转股先完成呢?还是债市先打破刚性兑付,引发危机这点存在疑问。所以债券基金暂时先不要买了。

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