奇虎360A股借壳概念股大猜想?

宜丞华 2016-03-31 10:30 阅读:1541
摘要:奇虎360A股借壳概念股大猜想?

奇虎360在集团总部召开特别股东大会,对公司之前达成的私有化协议进行投票表决。最终,协议获得股东批准,至此奇虎360私有化进程迈出了关键的决定性一步。有传闻称最快1-2周内完成退市。而在A股IPO还是“借壳”问题成谜。在此次私有化交易中,股权融资规模为45-55亿美元,其中约15亿美元来自于核心管理层和公司员工共同募集的基金,核心管理层担任该基金的GP。在此次私有化完成后,奇虎360将新增发约15%期权激励并授予核心管理团队,其中80%给周鸿祎,20%给其他核心管理团队。

奇虎360是在去年年底正式宣布完成了94亿美元私有化最终协议,并获得招行等银行牵头为360私有化交易提供的34亿美元债务融资。同时,参与交易的投资者包括中信国安、中国平安、红杉资本中国、泰康人寿和阳光保险等。360公司董事长兼CEO周鸿?称“这是在反复考虑当前全球及中国资本市场环境后做出的主动战略选择”。

360美国退市只是时间问题,但是A股上市却遇到了尴尬。内部人士透露,360从美国退市是冲着上交所推出的创新版而来。然而,创新板因为没有写入国家“三十五”,是否推出什么时间推出还需要研究。那么,360将如何选择呢?

在美国上市期间,360公司回报颇丰。今天,360除了安全之外,360旗下已推出包括360智能摄像机、360行车记录仪、360安全路由器及360儿童手表在内的一系列智能硬件产品,涉及到智能穿戴、智能家居、车联网等领域。并且,在2015年,360宣布进入手机市场,推出了360手机。

业内熟悉的套路,中概股回归主要需经历在美退市(私有化)、拆除VIE结构转变成内资公司、国内申请IPO三个步骤。执行VIE协议的中概股公司,由于将大部门收入和利润都转出给协议对手方,目前仍无法满足国内IPO审核上市要求,在时间就是效率的情况下,借壳上市时间周期最短,成为最有效的途径。

“壳”是个啥?

借壳上市(Back Door Listing)

直白地说,借壳上市就是将上市的公司通过收购、资产置换等方式取得已上市的ST公司的控股权,这家公司就可以以上市公司增发股票的方式进行融资,从而实现上市的目的。

与一般企业相比,上市公司最大的优势是能在证券市场上大规模筹集资金,以此促进公司规模的快速增长。因此,上市公司的上市资格已成为一种“稀有资源”,所谓“壳”就是指上市公司的上市资格。由于有些上市公司机制转换不彻底,不善于经营管理,其业绩表现不尽如人意,丧失了在证券市场进一步筹集资金的能力,要充分利用上市公司的这个“壳”资源,就必须对其进行资产重组,买壳上市和借壳上市就是更充分地利用上市资源的两种资产重组形式。而借壳上市是指上市公司的母公司(集团公司)通过将主要资产注入到上市的子公司中,来实现母公司的上市,借壳上市的典型案例之一是强生集团的“母”借“子”壳。

借壳上市一般都涉及大宗的关联交易,为了保护中小投资者的利益,这些关联交易的信息皆需要根据有关的监管要求,充分、准确、及时地予以公开披露。 

奇虎360潜在借壳对象分析:

理论上来说,从美国退市,然后拆掉VIE结构,回国券商辅导再到排队上市,那基本上黄花菜都凉了,所以老周肯定没有这么笨,他很可能做跟分众传媒一样的事情,那就是借壳,也就是通过资产置换的方式把公司装到国内已经上市的某家公司里面,最后改个名字就好了。但唯一的难点就是360的体量太大,拿分众传媒来说,他找到的壳是宏达新材002211(这个证券代码简直亮瞎了,估计也是江南春千挑万选的),而分众传媒美国纳斯达克退市的时候大概是165亿人民币,如果这次借壳成功国内成功上市的话,据说会翻3倍,也就是450亿人民币以上。当然,分众传媒可能挑选了一个猪一样的队友,目前宏达新材被证监会盯上了,会不会让江南春满盘皆输这个还需要往后观察。

老周的思路应该大体是这样的,如果360美国以86亿美元退市,大概是500亿以上人民币,回到国内保守估计得市值1500亿以上,实在不知道哪个002开头的股票能够装下这么大块头的股票,目前中小板里最大市值的国信证券,大概2400亿总市值左右,而海康威视大概是1700亿,这两家去装360显然也是不现实的。所以,这个问题应该比较棘手,哪个小伙伴能够装下360?还不会有历史遗留问题,不会被证监会调查,进程还得很快,一系列问题都摆在了老周面前。

当然由于A股钱多人傻的特性,所以为了几千亿,相信还是会智慧爆发的,而这些中概股回归国内,目的应该很明确就是圈钱,从人人网、久邦数码、分众传媒这些公司来说,都有一个特点那就是曾经很牛逼,如今越来越弱,人人网彻底玩废了,陈一舟估计自己都不信还能起死回生,而且买什么都赔,久邦数码就不说了,这是一个上一代移动门户网站的产物,现在在新闻客户端以及智能手机甚至是4G的冲击下,已经完全是过气的产品,至于分众传媒这是一个更老的产品,在媒体都被边缘化的今天,根本就毫无优势可言,未来终将走向没落。

那么老周会借壳谁呢?来一个知乎的分析:

作者:杯中色影;来源:知乎

这段时间搞了个小调研,看看大家对360潜在的借壳对象都有啥信息,结果粉丝们群情激奋,一下子给哥推荐了好多潜在对象,下面哥就斗胆梳理一下,让我们看看这些壳的机率有多大!(备注:纯属算命,不要乱买)算命标准:象哥个这么严谨滴人,还是要按逻辑制作一个360的算命标准来: 

标准一:总市值项 A(亿元)

A≤30(50分) 30<A≤50(30分)50<A≤100(15分)A>100亿(5分)

标准二:流动股/总股本B

B≤30%(50分) 30%<B≤50%(30分)50%<B≤70%(15分)B>70%(5分)

标准三:主营业务增长率C

C≤5%(50分) 5%<C≤10%(30分)10%<C≤20%(15分)C>20%(5分)

标准四:净利润增长率D

D≤0%(50分) 0%<D≤5%(30分)5%<D≤10%(15分)D>10%(5分)

标准五:资产负债率E

E≤20%(50分) 20%<E≤50%(30分)50%<E≤70%(15分)E>70%(5分)

标准五:停牌或曾经停牌后又复牌 F

5.1 停牌筹划未果后又复牌 +10分 (摘自摩登先生网:MrModern.Com) 

5.2 停牌大于6个月 +30分

5.3 停牌大于3个月 +20分

5.4 刚停牌 +10分

5.5 未停牌 不减分

标准六:其它加分项G

G6.1 产业协同性 +10分

G6.2 地域接近性 +10分

好了,不能再加项目了,快把哥要搞死了!

结果如下:拿去,不谢!涂黄的部分,是哥觉得“可能”有戏且得分较高滴标的。

波导股份

1、波导的商标。波导股份(600130)以1.5亿元受让波导科技集团股份有限公司(以下简称“波导科技”)的“波导”商标。公司在手机研发与制造深耕多年,专利体系、生产制造方面有一定的优势。360手机目前还是靠代工生产。若能整合波导,未来可以利用波导的生产线,进一步降低成本。未来360手机坚持走高端路线,波导品牌进行升级后,可以布局国内外中低端市场,产品结构更加完善。

2、波导的股权结构好。宁波电子信息集团有限公司转让公司股份后,第一大股东变更为波导科技集团股份有限公司,公司不存在控股股东和实际控制人。董事长徐立华重心已转向汽车制造,波导的品牌,由他而生,因他而大,也因他而衰。试想波导如果当年能在国内智能机率先发力,占据头把交椅,哪里还有小米,魅族什么机会啊?现在锤子都可以指点江山,轻松融资。波导何等惭愧?若能抓住360回归A股的契机,波导品牌有可能在周鸿祎的管理下东山再起。这也符合徐立华的利益。问题在于普天,新纪元相继败走波导后,徐立华能否放下心中的执拗,放手交权?

3、波导现金流充沛。2014年全年营收16亿,比13年增20%,净利7400万,归属于上市公司股东的净资产9亿。波导股份目前市值60多亿,这个市值对波导而言还是比较公允的,主板的净壳现在市值都40亿以上了。360的A股估值应该在2000亿以上,波导的市值也就是个零头。所以说,对于其他借壳方来讲,60亿的市值有点高,但是对于360来说,壳市值可以不在考虑范围的,重要的是壳下面的手机制造平台价值!

4、360如果借壳波导,可以整合手机研发、制造资源。波导公司拥有约300人的研发队伍,专业从事手机主板及整机的研究开发,能同时跟踪多个技术平台、提供各种制式的手机产品。经过技术改造之后,公司产能有了进一步的提高;同时,公司还拥有完备的质量控制体系和专业的技术管理团队。公司长期致力于手机研发生产领域,与国内外主要芯片供应厂商和元器件生产厂家都建立起了相对稳定的合作关系,与国内多数手机生产厂家相比,公司具备一定的供应链整合能力。公司一半以上的业务量来自海外市场,有一定的渠道优势。

5、奇虎360有跟低端品牌手机合作的先例。之前360曾欲50亿全资收购酷派,酷派不认可这个价,后来奇虎360公司(QIHU:NYSE)宣布与酷派集团成立一家合资公司,前者投入4.0905亿美元现金,占有该合资公司45%股份。随着乐视成为酷派第二大股东,奇虎与酷派的合作开始出现裂隙。今年9月,奇虎360宣布其日前已书面通知酷派公司,要求酷派公司按照股东协议内容,购买360在双方共同成立的合资公司中所持有的全部49.5%的股权,总价约14.85亿美元。奇虎360称,此举是希望酷派立即停止违反合资协议的行为,停止其与竞争对手乐视资本合作后对合资公司奇酷带来的持续性伤害。预计奇虎360与酷派的合作不会走太远。这种状况下,波导会不会有可趁之机?

波导手机曾经创造国内手机占有率60%,出口第一的销售神话。短暂的风光后,便开始走向衰落。近几年,华为、中兴、小米、魅族、锤子等本土品牌风生水起;而波导,这个曾经的“国产手机第一品牌”,渐渐被这些后来者赶超,成为一个被人淡忘的品牌。令人奇怪的是,波导危而不倒的局面竟然撑了十几年,在诺基亚、摩托罗拉、索尼、黑莓等品牌纷纷倒下的时候,波导手机却借助海外市场,顽强的活了下来,尽管能活多久还是个问题。对于壳公司来说,波导的体量有点大,徐就算想卖壳,还真难找到合适的买主。波导若能能抓住奇虎360手机回归A股的重大机遇,涅槃重生之后必然更加强大!奇虎360若能借壳波导,近可震慑酷派,远可与华为分庭抗礼!双赢的局面,1+1>2的局面,就看双方有没有缘分啦!

华微电子

虽然奇虎360在2014年的时候还未启动私有化进程,不过当时国内的一些股吧当中就曾经有过奇虎360将要借壳华微电子回归A股的消息,事实证明这不过是空穴来风。然而,伴随着奇虎360私有化进程的加快,从去年年底开始,有关奇虎360将要借壳华微电子登陆A股市场的消息再度甚嚣尘上。

2015年12月9日,就曾经有投资者在上证e互动平台上“含蓄”地向华微电子提问说:“公司股票号码6开头,360结尾,360公司有没有和公司进行股权交流?”对此,华微电子的回答是:“公司未获悉与其他公司进行股权交流情况。”

时隔3个月之后的2016年3月15日,有投资者再度向华微电子抛出这个问题,只不过与上一次的提问相比更加直接。3月15日,投资者在上证e互动平台上提问说:“市场传闻奇虎360借壳华微电子,已经联系你公司,请问是否属实?”对此,华微电子的回复是:“感谢您对公司的关注,对您所阐述的内容,公司没有获悉相关情况。”

“华微电子之所以会被看成是奇虎360的‘绯闻’对象,一个最为重要的原因是华微电子的股票代码是‘600360’,因为华微电子的股票代码与奇虎360的公司简称有着较高的重合度,所以大家才会将两者联系起来。”一位市场分析人士分析说,至于华微电子的股本结构、经营业绩、总市值等,则不是该股与奇虎360传出“绯闻”的主要原因。A公司是否会选择借壳B公司,肯定是要综合衡量,绝对不会因为一个股票代码而决定是否借壳。

中概股集体艰难寻找A股"壳"的背后,注册制和战略新兴板也衔枚疾进。

2015年12月27日,第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议审议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》的议案,该决定的实施期限为两年,自2016年3月1日起施行;2015年12月25日,中国证监会副主席方星海表示,上交所战略新兴板、深港通将在2016年落地。

上交所副总经理刘世安曾提到,"一批优质的中概股正在研究如何快速地在A股上市。目前,我国资本市场还缺乏承接中概股的整体制度安排,从这个角度来说,战略新兴板建设迫在眉睫。"这被业内人士解读为,"承接中概股回归或许将成为战略新兴板的重要功能之一"。

既然借壳之路这么曲折,为什么中概股还要挤破头皮也要找"壳",而不是等到战略新兴板、注册制推出之后?

上海一位券商并购人士在接受21媒体记者采访时指出,注册制即使推出也是有节奏的,中概股私有化耗资巨大,这些钱都是有成本的,因此最重要的还是"快"。

以奇虎360为例,2015年12月26日,中信国安(000839)(000839.SZ)公告称,公司获得360私有化份额为4亿美元,公司权益投资部分金额占本次奇虎360私有化现金总对价(约93亿美元)的4.3%。

也就是说,奇虎360私有化总对价折合人民高达603亿元。有消息称,360董事长周鸿祎等组成的财团计划贷款34亿美元,这笔贷款由中国工商银行全部包销,另外中国工商银行还邀请国内另外两家银行参与对360贷款交易;再看分众传媒和巨人网络,它们私有化总对价分别高达37亿美元和30亿美元,出资方是两家公司的控股股东联合财团。

在上述并购人士看来,这些参与私有化的巨资成本也不是个小数目,迫切需要快速登陆A股。另外2015年以来借壳上市的效率也明显加快,目前运作一单借壳最快半年就能搞定。

市场传言正准备借壳公司:

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