17日,央行宣布从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,向市场释放约4000亿元流动性。
此次央行定向降准的目的主要有两个:一是为引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构。二是规定各银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF),以缓解资金到期的压力。
而且,央行此次降准涉及范围较宽、释放的资金流动性较大,对金融市场、资本市场、债券市场及房地产市场等都将产生重要而又深远的影响。
单就银行而言,目前二季度开始,正值商业银行贷款投放旺季,尤其是中小商业银行支持中小微实体经济需要信贷投放的量较大,此次定向降准无疑将在这方面发挥重要作用:有效缓解大中型商业银行、中小商业银行资金短缺的矛盾。
而且,在当前银行存款整体增势趋缓形势下,降准可在很大程度上缓解这些被降准商业银行筹集资金的压力。甚至有专家学者认为,此次定向降准还具有意味深长的政治意义,即金融去杠杆做好安全垫,还有可能为应对中美贸易战对我国经济带来的不利影响创造条件。
而且,对于企业来说,此次定向降准可增加银行中长期资金供应,有利于降低企业融资成本;同时4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源。
尤其,央行还要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放,并适当降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务,无疑将对激活中小微实体经济发挥重要作用。
最为重要的是,央行定向降准释放的巨额市场流动性,有利于推动我国经济持续稳定增长,不仅直接利好债市,尤其有利于楼市和房地产开发,可为房地产发展提供更为宽松有利的投资环境,房地产开发性投资会进一步升温。
同时,也有助于稳定股市,对股市将释放重大利好,按照惯例,每次降准操作都会对A股市场产生积极影响。
众所周知,在上证综指连续大跌,并在当天跌破3100点之际,央行选择定向降准释放流动性,无疑会对A股产生一定的积极影响:首先,降准有利于对冲近期的海外冲击,稳定市场预期,不致因中美贸易导致美国股市振荡而殃及中国A股市场。其次,虽然近期A股市场步入震荡市,但结构性机会犹存;从中长期看,降准实质在为A股市场回暖蓄积动能:
可助推投资者配置权益类市场,看好2018年A股整体行情;对当前A股整体估值处于历史中低水平而言,可促使投资者坚守“低估值、行业龙头”作为配置的基准,把低估值“大金融”和“高端制造”作为2018年配置主线。
再次,市场流动性因降准获得改善,将有助于提高中小创的估值空间;降准意味着今年以来相对宽松的流动性有望继续延续,宽松的流动性将成为中小创高估值的核心支撑依据,未来A股市场行情有望得到有效改善。
此外,今年货币条件、利率环境比去年都要乐观,加上此次降准将更利于股债市场再平衡、蓝筹股和白马股再平衡,对A股市场整体走势企稳回升将起到重要推动作用,投资者切莫错过降准催生A股市场回暖这波好行情。
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开伟观察

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研究员,莫开伟,金融业从业者
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