今天上午,三六零在上海举行重组更名仪式,周鸿祎身穿红色外套,在上交所敲响上市锣声,给360的回A画上了句号。
三六零开盘股价报65.67元,按照360借壳后的总股本67.64亿股计算,公司总市值一度超过4000亿元。不过,三六零股价高开低走,一度涨幅为3.84%,后一路下滑,一度触及跌停,截至上午收盘,跌幅为8.36%。
即便如此,360总市值已经翻了数倍。2015年6月,360启动私有化时,在纽交所的估值只有约80亿美元。第二年7月,360退市时估值93亿美元,而现在的它的估值是:3850.10亿元,翻了6倍有余!!!
作为中概股回归A浪潮中迄今为止体量最大的一家互联网公司,A 股给予360的极其热烈的回应!
2018年1月,按照360借壳江南嘉捷(601313)后的总股本67.64亿股计算,360的总市值已经超过4000亿元至4139亿元,超过万科、中国恒大、碧桂园、美的集团、浦发银行、中国太保等巨头,也超过619亿美元(约4025亿人民币)市值的京东(JD),也在逐步逼近852亿美元(约5500亿人民币)市值的百度。
按市值计算,360为仅次于BAT的互联网巨头。
根据富途资讯的统计,在借壳后,周鸿祎将直接和间接持有公司15.835亿股(占总股本23.41%),以目前市值计算,周鸿祎的身家达969亿元。
969亿是什么概念呢?在2017年胡润百富榜上,969亿能排到中国最富有人群的第13名,超过苏宁的张近东(930亿)、也超越宝能系的姚振华(950亿),如果1月5日江南嘉捷再度涨停,也将会超越哇哈哈的宗庆后和腾讯的张志东(均为1000亿),直逼汽车狂人李书福和网易的丁磊(均为1100亿)。
数据来源:2017年胡润百富榜
而在这份榜单上,周鸿祎去年的身家只有200 亿,排名更是排在144名开外,如今一年不到,身家暴增至近1000亿。
不得不说,这样传奇性的故事,也只能诞生在币圈和我们神奇的大A股了。
但问题是,360真的值这么高的市值吗?
目前360业务囊括,互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件三大板块,其中,互联网广告的收入占比最大,毛利也最高。数据显示,自2014年以来,其互联网广告及服务贡献了50%以上的营收,并在2017年上半年达到72%,其毛利维持在80%左右。
根据交易方案披露,在估值的预测期内,360营业收入持续上涨,2017年至2022年年均复合增长率为10.24%, 2017年增长率为25.59%。  
此外,360做了业绩承诺,2017-2019年扣非净利润分别不低于22亿、29亿和38亿元(2017上半年净利润为10亿元)。不过,按照目前4139亿市值以及给出的业绩承诺估算,其目前市盈率PE为188倍,2018年为142倍,2019年市盈率为108倍,看起来并不算便宜。
横向对比一下,目前腾讯估值PE为58倍,阿里巴巴为52倍,百度为32倍,且腾讯、阿里目前业绩增速非常快,预计2017年都在50%以上,相对而言360的188倍市盈率就非常贵了,而且从业务来看并没有高速复合增长的,也不具备继续大幅飙升的基础条件。
要知道,如果说曾经的360是打得腾讯痛不欲生,彻底反思的公司,那么今天的它已经今非昔比了,此前在pc端拥有一手好牌的360,在整个在整个市场风格从pc端向手机端过渡的时候,我们清晰地看到,周鸿伟完全缺失了整个时代,手机平台上,360几乎拿不出任何非常有说服力、占有率很高的产品,话语权已经逐渐旁落了;
当然,360团队不是不努力,而是努力之后的结果并不理想。
为了找到新的利润增长点,周鸿祎带领360团队在硬件、内容上做过很多尝试。手机、花椒直播、线上答题、360金融、甚至媒体,不过做出的“成绩”外界有目共睹:360手机销量缓滞,(2017年销量为500万台,相比2016年没有任何长进);线上答题已经唱了凉凉;直播行业在经历洗牌,360还刚刚经历过“水滴直播”事件(水滴直播已经关闭);至于360金融,在现金贷整治的大环境下,360还有着发力较晚、少场景、缺少金融牌照的尴尬......
而移动平台从起步到成熟是非常迅速,360 已经没有在移动端大展雄风的机会,pc端继续萎缩几乎是没有任何悬念的,5g时代,人人移动端一个155M接入,pc没有任何机会,这意味着对360公司而言,现在就是业绩顶峰,后面等待着它的都是下坡路……
而我们的A股市场,就正在用188倍PE的价格来评估正在逐渐下滑的360,甚至连多年亏损,并在竞争白热化的行业环境下注定掉队的360手机都给出200亿的天价估值……
如某雪球大v在朋友圈所说的那样:现在的互联网企业,多多少少都带有金融买办的气质。
你完全不知道在188倍的PE背后支撑的,究竟是改变世界的梦想,还是不可言说的含赵量。
即将卸任的周小川同学最近总把守住金融风险的底线挂在嘴上,岂不知有句古话:祸起萧墙破金汤,纵观中国的历史,固若金汤的防线,几乎都不是从外面攻破的。
是的,我们没有最好的互联网公司,却有最贵的互联网公司股票 !
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倪叔

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前吴晓波团队成员,简书优秀科技作者!
鲲鹏计划获奖作者,优质科技领域创作者
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