有感于 巴菲特第53封年度致股东信

李云辉 2018-02-25 12:12 阅读:33
摘要:有关会计准则的问题美国通用会计准则GAAP在未来的季度和年度报告中将严重扭曲伯克希尔的净收入数字还会经常误导评论员和投资者目前会计准则中交易性金融资产可供出售金融资产会季度或年度依公允价值调整资产余值

有关会计准则的问题

美国通用会计准则GAAP在未来的季度和年度报告中将严重扭曲伯克希尔的净收入数字还会经常误导评论员和投资者目前会计准则中交易性金融资产可供出售金融资产会季度或年度依公允价值调整资产余值具有重大影响长期投资按季度或按年计提投资收益而这些在股权未转让或未分红时属于未实现的收益这个与老巴作为一个投资人的理念是相悖的.老巴认为只有最后分红或股权或股票转让时,收益才会实现.而中间的变化对于一个投资人来讲,毫无意义这种实际上以收付制的方式看待这些投资收益.因此,作为投资性资产是否需要每季度或每年来计算未实现的收益值得商榷.因为这些短期的收益变化的确对于投资者来讲没有意义,有时甚至会误导.所以,对于投资性资产未实现的收益是否值得计提,的确需要政策制订者考量.如果会计数据并不能反映真实的财务业绩,那会计数据就失去了公允的基础.因为是否可以调整投资性资产的计量方式.如延长至两至三年周期计提一次或转让时计提,或价值波动超过一定幅度时予以计提之类. 当然由此我们也能看到巴菲特重视收益的兑现也就是说重视现金的最终获得

巴菲特在并购方面的理念总结如下

1对于相关产业链的并购重组决策主要由懂业务的业务负责人的决定

2在市场份额分散的行业里进行持续的收购

3并购方面的风险考量杠杆并购的成本会吃掉企业的利润对于企业来讲是负担对财务各项指标也不利倾向分步并购一方面减少短期资金压力二是也会对被投资企业有考察

4无形资产中最重视人力资产

5并购决策因素中熟人关系圈口啤因素很重要

6通过对旅游运营商并购可以看出巴亲睐一整套解决方案公司及旅游周边有吃住行交通内容还可以无限扩充

巴菲特对于保险的看法

保险的浮存金2017年达到1145亿美元浮存金的特点是一定期限内不可撤销这样使得公司有稳定的现金流而在市场极端情况下购买国债使得公司在金融危机时避免将钱借给银行而出现银行破产的风险
有足够的浮游金闲置资金购买短期国债对冲风险少借款减少杠杆控制风险

关于投资

从长期来看投资者要考虑固定费用特别的顾问的支出有时会出现财富的管理者赚钱了而财富的拥有者却并没有实现太多的增值

总结

总之从巴对会计准则的未确认收益不满以及重视浮游金不亲睐杠杆并购说明巴菲特相当重视现金流他是在首先确保资金安全的情况下才会去考虑投资或并购另外在投资过程中其重视人重视关系重视口啤在投资领域方面1重视在整套解决方案下有可塑性内容的公司2重视在市场分散的领域里寻找机会另外在投资收益会替投资者考虑相应的成本尽最大可能实现财富的增值

所以巴从1965-2017年复合增长率近20%除了正常大家所宣导的价值投资还有更重要的就是控制风险减少损失减少不必要的费用支出

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