博通收了高通就没有垄断危机了?

小刀马 2017-11-14 10:25 阅读:88
摘要:小刀马经过了一段时间的市场发酵之后,高通正式拒绝博通1300亿美元的收购提议。高通执行董事长保罗·雅各布(PaulJacobs)称:“公司董事会一致认为,博通的报价低估了高通的价值。”高通CEO史蒂夫



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经过了一段时间的市场发酵之后,高通正式拒绝博通1300亿美元的收购提议。高通执行董事长保罗·雅各布(Paul Jacobs)称:“公司董事会一致认为,博通的报价低估了高通的价值。”高通CEO史蒂夫·莫伦科夫(Steve Mollenkopf)称:“在移动、互联网、汽车、边缘计算(Edge computing)和联网等领域,高通比其他任何企业都处于有利地位。我们相信,我们能为股东创造更多的额外价值。”

上周一,博通提议以每股70美元的现金加股票方式收购高通,交易总价值为1300亿美元。若该交易得以完成,将成为半导体行业有史以来最大一笔并购交易。高通的拒绝意料之中,不过博通显然也是有备而来的。据悉,博通首席执行官表示:“我们仍然认为,我们的提议是高通股东所能见到的最具吸引力、最能提升价值的一个选择,而且他们的反应令我们感到鼓舞。”他表示,很多人都向我们表示过他们希望看到高通坐下来和我们讨论一下我们的提议,我们仍然十分倾向于与高通董事会以及管理层开展积极互动。

博通已经不再是蛇吞象的安华高

博通是谁?其实经过早期的市场爆料之后,人们已经开始关注博通到底是哪个了?毕竟比起高通来,人们对于博通还是很少听说的。不过,博通也不是一个“省油的灯”,博通和高通曾经是一对老冤家,2009年博通曾经诉讼高通侵犯自己专利,最终得到了8.9亿美元的巨额赔偿金。或许有人知道芯片公司安华高(Avago),其实现在的博通就是安华高“蛇吞象”之后的新博通。安华高成立于1961年,原本是惠普旗下的半导体业务。1999年惠普将这一业务分拆为安捷伦公司。2005年,安捷伦又将旗下半导体事业部改名安华高,以26.6亿美元的价格出售给了私募基金KKR。KKR收购后,在2009年将安华高打包在纳斯达克上市。

2015年,安华高宣布斥资370亿美元(170亿美元现金和200亿美元股票)收购了博通。在收购之前,博通的营收规模是安华高的两倍。这笔收购案显然是一起小鱼吃大鱼的典型收购案例,和当初联想并购IBM PC业务有相似之处。安华高在收购完成之后,新公司改名博通有限,继续使用Broadcom这一公司名,但股票代码则继续用AVGO,原博通的BRCM股票则退市。

经过了一段时间的市场洗礼和整合之后,现在的博通开始瞄上了高通。尤其是现在的高通业绩下滑,和苹果闹得不可开交,再加上苹果有意转向英特尔,在部分市场舍弃高通,让对苹果依赖度颇高的高通来说,面临着极大的业绩压力。在2012-2015年间,由于移动互联网市场的持续火爆,智能手机市场的高歌猛进,让高通的市值曾经多次超越英特尔,一度达到1300亿美元的高点。但随着智能手机领域竞争加剧,高通的专利授权模式屡遭打击,频发收到诉讼,高通的股价已经连续两年走势低迷,如今市值还不到英特尔的一半,后者又重新回到了2000亿美元上方。

再加上,苹果和高通的纠葛,让高通面临的压力更大。尤其是高通专利授权模式涉嫌垄断,已经在几个大市场接连接到天价罚金。在中国、韩国、中国台湾等地区高通都接受到了诉讼,虽然高通选择的态度不同,但是接连的诉讼也对高通的发展带来了不小的压力。而更主要的就是苹果的“搅局”,让高通的阵脚开始有点乱了。要知道苹果每年给高通贡献12%专利授权营收,现在,苹果不仅起诉高通涉嫌垄断,还要求高通返还10亿美元专利授权费,更拒绝支付原本每年20亿美元的专利费用。这个直接导致高通不得不下调财报收益预期。高通预计,受苹果专利诉讼影响,今年第三季度专利授权业务营收将下滑47%。


业绩压力,“交恶”苹果,高通需要变化

如今,高通的股价也不断下滑,市值蒸发了接近三成,只有700多亿美元。如今的博通有限是全球第五大半导体公司,仅次于英特尔、三星、台积电和高通。而博通有限去年的营收153.3亿美元,和高通的154.3亿美元几乎相差无几。博通相中了高通,也是看到了后者近来遭受的种种困局,再加上双方体量相似,一旦真的可以合并,那么也可以“抱团取暖”。博通如果真的可以拿下高通,那么对于未来的市场竞争力会有一定的提升,当然垄断嫌疑估计还是难以逃脱。

不过在和英特尔、三星的博弈中会获得更多的机会。博通的业务包括了智能手机、机顶盒、无线Wi-Fi等相关芯片,是苹果和三星的主要供应商。在无线领域,双通的业务存在着诸多重合之处。具体而言,在无线Wi-Fi芯片领域,博通和高通分别是全球前两大公司。高通的基带芯片,则可以补足博通的业务不足。值得关注的是,苹果和三星消费电子产品的重要芯片业务几乎被双通公司垄断,其中包括了基带、wifi、功放、触控、无线充电、FBAR滤波器芯片等等。这显然会增加很大的话语权。

对于高通来说,现在无疑是发展中的一个坎儿,资本市场的压力是一方面,垄断诉讼是最大的不可确定性,尤其是和苹果的“交恶”是关键所在。如果双方能够和解的话,对于高通的发展还是可期的。但是,一旦双方的诉讼以高通败诉的话,那么对于高通的打击无疑是巨大的。更主要的是,苹果极有可能给其他的手机制造商树立了一个榜样,就怕后续的诉讼和纠纷还会持续不断地缠着高通,那样显然是得不偿失的。当然,如果双通合并的话,这种诉讼或许还会存在,但因为涉及的范畴和影响力增大,话语权会相对集中,对于供应链的各个环节或许都会形成一定的震慑力,这反而是有利的。对于和英特尔、三星的竞争也是如此。

此外,值得关注的是,5G的发展或许是一个新的分水岭。众所周知,高通的优势主要集中在高端手机芯片。在3G时代,高通可谓是一枝独秀,而到了4G时代,高通在4G推出初期领先幅度巨大,然而之后随着联发科、华为海思等企业追赶现在竞争已经非常激烈,优势已不复过去。即将到来的5G时代,无论是英特尔,还是三星,甚至包括中国的华为等厂商都是虎视眈眈,高通的优势会被进一步削弱,未来的竞争格局也会更加多元化。

同时,高通的商业模式也有点“落伍”,或者说一直是被诟病的焦点,也是很容易成为诉讼的焦点,各国反垄断的源头在很大程度上也是对于高通授权商业模式的“不满”。高通当下的商业模式,通过极其霸道的专利收费来称霸市场,基本是按照手机整体价格收费,即使手机中高通的芯片只占总体成本的很小一部分,也必须接受这种模式。带来了手机厂商的极度不满和高度反弹,反垄断的指责很大部分都是因为这种模式。

当然,对于双通来说,即使存在着合并的可能性,也会有相对较长的路要走,各种谈判需要坐下来慢慢商量。同时,去年高通宣布斥资470亿美元收购车联网芯片公司NXP,这一交易目前还在等待美国和欧洲监管部门的审核。即使双通存在合并的可能性,也要等待NXP的交易完成之后,才能进行。


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