不懂AI的孙正义,硬撑的千亿美元规模?软银愿景基金背后危机四伏

量子位 2017-08-11 13:35 阅读:9340

李杉 李林 发自 凹非寺

量子位 报道 | 公众号 QbitAI

很难忽视软银愿景基金(Vision Fund)的存在。1000亿美元的目标规模,让孙正义手下这支基金堪称史上最大的股权投资基金。

创立之初,孙正义放言希望借助这支基金,抓住能够驱动下一代创新的公司和平台。愿景基金的投资领域包括:物联网、AI、机器人、移动应用和计算等。

两个月前,愿景基金结束第一阶段募资,总共筹集了930亿美元。紧接着,这支巨无霸基金就在孙正义的指挥下,开始四处出击。

如何评价愿景基金?现在可以更好的谈谈了。

采购清单:接盘+抬价

先从摆事实开始,我们看看愿景基金目前都投资了哪些标的。

从目前的情况看,愿景基金的出手,有些时候像是软银的“接盘侠”。孙正义把软银之前的部分投资,转给愿景基金,当然愿景基金是要把真金白银付给软银的。比方软银5月收购了英伟达价值40亿美元的股份。

三个月后,再以50亿美元的作价,转手交给了愿景基金。

另外,愿景基金也新投资了不少公司。量子位从收集的信息来看,似乎并没有那么专注于某些特定领域,同时也有评论指出,由于体量巨大,愿景基金的投资都以1亿美元为最低限额,这在一定程度上抬高了创业公司的估值。

据说孙正义还鼓励一些公司延迟上市计划。

我们来看看愿景基金都公开投资了哪些项目(不感兴趣的可以跳过)。

最近的一笔投资,就发生在昨天。Vision Fund向Flipkart投资25亿美元,成了这家印度电商公司的最大股东。Vision Fund的投资金额,比Flipkart今年4月宣布的计划融资额——14亿美元还要高出近一倍。

前天,Vision Fund还领投了Roivant Sciences的11亿美元融资。Roivant是一家控股公司,旗下有数十家生物医药企业,这个数量还在扩张之中。

Roivant最近刚刚成立了一家新的子公司:Datavant。这家公司要用人工智能变革生物制药,加速药品的发现、开发、商业化流程。

前不久,这支基金还投资了一家机器人公司和一家农业公司。其中,Plenty使用传感器和大数据创造“高产”农场,而Brain Corp希望成为自动机器人领域的标准操作系统,就像Android在智能手机行业的地位一样。

Vision Fund的资产中,还有两家炙手可热的芯片公司:乘着AI风口风生水起的英伟达,和在移动领域占据了绝对优势的ARM。

这两家公司原本都是软银的投资企业。周一,软银宣布会将其持有的4.9%英伟达股份转移给Vision Fund。截至6月30日,这些股份在软银资产负债表上的价值为4833亿日元,约合50亿美元。而ARM去年以320亿美元的价格被软银收购,今年年初,美国财经媒体CNBC报道称,软银计划将其中24.99%的股份转卖给Vision Fund。

软银可能转移给Vision Fund的资产可能还包括:


软银6月和通用汽车共同领投的自动驾驶公司Nauto,这家公司本轮融资额1.59亿美元。


英国虚拟现实公司Improbable,软银今年5月领投了这家公司5亿美元的融资。


癌症检测公司Guardant Health,软银今年5月领投了该公司3.6亿美元的融资。


工业软件公司OSlsoft,也是软银今年5月投资的,投资额没有公布,不过,路透报道称交易金额在数亿美元。


卫星互联网公司OneWeb,去年12月,软银向这家公司投资10亿美元。


互联网金融公司SoFi,2015年,软银领投了该公司的10亿美元融资。

全靠硬撑?

回到最初那个问题。如何评价来势汹汹、野心勃勃的孙正义和愿景基金?量子位收集和整理了一些行业资深人士的观点,可以总结为以下几点。

1、愿景基金的投资估值过高

上面我们也提及了这个观点。从目前的投资情况来看,量子位得到的反馈中,不少认为愿景基金的投资团队判断有问题。这中间既有对估值的质疑,也有对投资方向的质疑。当然,这肯定不是盖棺的定论。

2、硬撑出来的1000亿美元

据透露,愿景基金的LP们也不是单纯的注入一大笔钱。不为人知的细节是,孙正义为了促成这些LP的投资,也付出了不少的代价,例如软银也会同意投资到对方的基金之中,或者双方签署了其他的商业附加条款。

所以从某种程度上来说,1000亿是个孙正义硬撑出来的数字。

另外,愿景基金的组成以及交易方式也有不少特别之处。有投资界的资深人士对量子位表示,异常的结构可能会引发美国监管部门的审查。

3、经营比投资更重要

孙正义有自己的经营理念和方式。

当然道路不止一条。有些人并不看好孙正义目前选择的这条路径,他们认为上市公司应该更注重经营,而不是投资。另一个方向的代表企业,是巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦(以及中国门徒:郭广昌和复星)。

4、孙正义你不懂AI

最后,不断放言押注AI的孙正义,也被质疑并不懂AI。

一段时间以来,孙正义大谈特谈人工智能,而且屡有“金句”出现。例如,年初的巴塞罗那世界移动通讯大会上,他预言人工智能奇点明年就会到来,还说30年内机器人的数量会超过人类,届时甚至连鞋子都将变得比人类聪明。

以及,他觉得机器人的智商可以达到10000分等等。

这些话虽然很抓眼球,但远远不是对人工智能科学而严谨的认知。当然,这反映出了孙正义的热情,他也表示变革浪潮当前:感觉睡觉都是在浪费时间。要知道,孙正义今年已经60岁了。

此外,还有一个不看好愿景基金的理由,此前软银在高科技领域的投资并不成功。(虽然有阿里巴巴等案例支撑)

巨大的风险

6月,量子位曾经发布过这样一篇稿件:《起底软银千亿美元基金:“疯狂”加杠杆,这是孙正义的信心和贪婪》。没错,愿景基金被认为承受着巨大的风险。这在某种程度上代表着更大获利的可能。

愿景基金的LP包括两类:沙特和阿联酋的国有投资基金承诺投资600亿美元,而苹果、高通、富士康和夏普等科技巨头则承诺投资约50亿美元。如下图所示,LP的投资一部分是股权投资,而另一部分则是贷款。

Vision Fund的投资者提供的贷款将采用优先债的形式,这部分贷款可以在该基金12年的存续期内获得每年7%的票息。虽然优先债持有人最终可以拿回本金,但只有股权部分才能获得投资回报。

软银本周一发布了截至6月30日的季报和资产负债表,让外界首次得以证实愿景基金的运作状况。

该报表显示,软银通过即将转移给Vision Fund的资产实现1050亿日元(9.545亿美元)增值。该公司还表示,其中440亿日元(占比41%)属于第三方,而非软银自己。

该报告并未披露这些数据的计算日期。

但却表明,软银将获得愿景基金总收益的59%。

软银在愿景基金中的投入为280亿美元(其中还包括部分ARM股票)。显而易见的是,在这个规模1000亿美元的基金中,软银的分红比例远超28%。

愿景基金的目标是创造一个社区,让科技公司可以相互合作,孙正义近日对分析师和媒体表示:“我们不想占据多数所有权,也不想纯粹为了利润而投资。”

—— 完 ——

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