中国企业遭美国监管部门欺负?

梁海明 2016-06-14 20:57 阅读:6
摘要:百度百家  莫非太阳要从西边升起了,美国证交会(SEC)竟然准备放过中国企业,超过3年的中概股审计风暴将要结束?近年来部分在美国上市的中国企业(下称中概股),曾爆出假帐丑闻,SEC在调查一些中概股帐务

百度百家  

莫非太阳要从西边升起了,美国证交会(SEC)竟然准备放过中国企业,超过3年的中概股审计风暴将要结束?

近年来部分在美国上市的中国企业(下称中概股),曾爆出假帐丑闻,SEC在调查一些中概股帐务是否涉嫌造假时,由于认为四大会计师事务所“刻意”不提供相关审计文件,因此作出惩罚措施,裁定将暂停四大会计师事务所的审计资格半年。

四大会计师事务所对此提出上诉,表示事务所要遵守中国的保密法,无法提供文件给SEC。

事情在近日突然峰回路转,有报道称,SEC日前披露的一份文件显示,四大会计师事务所与SEC将就可能的和解协议进行协商,不少外界不但估计这有助于双方最终达成和解,更认为中概股审计危机出现了转机。

风暴还将愈演愈烈

在这里我要告诉读者,持上述观点的人,实在是太乐观了。一是因为四大会计师事务所已上诉,司法诉讼程序仍进行当中,因此之前的裁定才暂时没有生效;二是由于如果四大会计师事务所审计资格真被暂停,将造成100家中资企业暂时无法在美国股市交易,影响太大了,SEC才不得不多加考量。

因此我认为,中概股审计风暴危机,还远远没有结束。更重要的是,美国监管部门SEC近年来的所作所为,似乎“欺负”中国企业的劲头很足,短期内结束审计风暴的可能性很小。

为什么我要这样说呢? 当中至少有以下几个原因。

其一,美国监管部门已经有意“一竹竿打倒一船人”。从2011年开始,由于一些中概股涉嫌财报造假事件,在SEC严厉打击下,逾50间在美国上市的中国企业退市,超过40名相关人员被控涉嫌欺诈罪。 

咱们中国人常说,苍蝇不叮无缝的蛋,SEC虽然已经把有缝的“蛋”处理掉了,但对无缝的“蛋”也想叮一叮,把目标对准了其他两百家左右的中概股,要求有关的会计师事务所提供这些中概股的审计文件。 

SEC的做法是让外界有些意外的。可能部分读者不清楚,赴美上市的企业中,共有三波,首波是在上世纪90年代中期的保险、能源和电信领域的中国国企;第二波是极具竞争力的,如百度、携程等中国大型私企;第三波,则是一些中小民营企业。 

而大部分出现造假问题的是那些中小民营企业,但SEC却把范围扩大到所有中概股,无疑是一竹竿打倒一船人。 

尤其让人警惕的是,部分中国国有企业的财务审计数据,可能涉及国家机密;中国私企,尤其是互联网企业的审计数据,则可能涉及中国的大数据。所以,SEC这次要查看中概股的审计文件,他们的醉翁之意,相信聪明的读者们应该猜得到。

造假都是中企的错?

其二,美国对己宽对人严。读者必须明白的是,无论是美国,还是中国的监管机构,对上市公司的造假行为都是不能容忍的。中概股爆出涉嫌财报造假事件后,美国做空机构开始了做空中概股浪潮,导致中概股遭大幅抛售,投资者利益受损,引来美国监管机构SEC的调查,并严惩了造假的中概股公司,这点相信大家都是认为无可厚非、十分支持的。

不过,我们如果深挖细节,可以发现美国自家公司也脱不了责任。自中国国企、部分实力强大的民营公司在美国上市后,市场对中概股出现疯狂需求,导致美国各大投行、私募基金和会计、审计机构,纷纷深入中国寻找到美国上市的候选民营企业。 

美国的这些机构(尤其是投行们),一方面通过把中国经济的高速增长的概念注入到这些民营企业,再经过多次粉饰、包装,让其成功在美国上市;另一方面,也协助中国民企通过反向并购方式,以避开SEC的全面资格审批,迂回进入美国资本市场。 

投行、私募基金等机构通过这两大方式,协助中国民企,尤其是部分暂时不符合条件、粉饰严重的民企到美国上市后,时机一到,就高价退出,获利非常丰厚。 

然而,正因为这些机构的刻意包装,导致中国民企很多概念都是依靠无形资产来支撑的,等到这些被粉饰过的中国民企被揭发有问题,甚至被做空后,中概股受尽千夫所指,但进行包装、有份赚钱的投行等机构的责任却没有被深究。 

在这里要请读者们思考一个问题,那就是以大家对我国民营企业的了解,除了部分中概股确实存在财务作假的行为外,许多在美国上市的中国民企的问题,会不会有因为无知,对美国证券市场规则不熟悉,听任美国的投行等机构对其粉饰、包装的成分呢?相信读者们都有自己的看法。 

所以,既然读者们都知道原因,难道美国SEC会不了解当中的猫腻吗?那又为何最后惩罚最重的却是中国企业呢?除了美国实行的标准不一外,我是想不到其它的理由了。 

实际上,美国对己宽对人严的例子还有不少,例如美国的会计制度就很有值得商榷的地方。不知道读者有无发现一个现象,那就是自从美国政府在2009年修改美国会计准则后,美国本土的企业,很少有发生实质性的破产。

读者可能很好奇,为什么会这样?归根到底,是美国对自己的企业宽容。因为按照美国最新的会计准则,企业负责人是可以自由选择在财务上,是否承认还没有实现的损益。 

我打个比方,可能会更有助于读者了解。例如,读者投资了价值100元的商品,但是现在该商品的价格跌到70元,这意味读者亏损了30元,相信读者们对这个算法没有疑义吧? 

但美国修改了会计制度之后,只要读者打算长期持有这个商品,那么,就可以不承认自己亏损了30元,在作账的时候,仍然以100元入账,表示这个商品的价值是100元。美国政府这样做,实际上是让企业在清理资产负债表上,可以争取到宝贵的时间,从而至少在账面上不会出现亏损的情况,更加不会出现破产。

机密能交给美国吗? 

其三,美国希望继续主导国际金融市场秩序。如果从市场规则的技术层面分析,对于资本市场的运作,每个国家都制定了相关法律,都有独立的司法权。按照中国的《保密法》和《档案法》规定,由于审计文件可能涉及国家机密,审计机构需要在中国有关部门同意后,才能将此类文件转交给境外机构。

但美国监管机构却挑战中国的司法独立权,认为SEC有权依照美国法律允许的方式寻求调阅文件。也就是说,美国的法律,可以管中国的事,能够要求中国提交美国想要的文件。  

在遭到中国的拒绝之后,美国还曾要求和中国签协议,让双方有权审查两国会计公司的审计工作。虽然该协议表面上很对等,但实际上,目前在美国上市的中概股约有两、三百家,但却没有一家美国企业在中国上市,这种协议一旦签署,等于是单方面开放美国审查中国会计公司的审计工作。

美国这种不合理要求,实际上体现了美国希望继续在国际金融市场秩序上的呼风唤雨、唯我独尊,对作为世界第二大经济体的中国颐指气使。

尤其是,在美国年底退出量化宽松政策(QE)之后,由于将对美国资本市场带来的冲击有多大,暂时难以估计。这种情况下,相信国际资金更愿意投资美国本土的上市企业,以求稳扎稳打,而不大愿意让资金冒险流向已陷入信任危机的中概股。

这从另一方面可以看出,美国退出QE政策,对中概股实在不是什么好事,投资机构更加会利用市场的疑惑心理,对中概股进行鸡蛋里挑骨头式的唱空买空获利。不难预计,中概股在这种不太友好的氛围之下,未来股价震荡难免。

因此,在QE退出的阴霾下,相信未来这一、两年时间内,投资机构做空中概股的行为还会持续,美国监管当局对中概股的严厉监管、严厉审查暂时也不会停止。 

看到这,相信读者已经明白我为什么会说,美国监管部门SEC欺负中国企业的原因。

坏事也可转为好事  

但正所谓“祸兮福之所倚,福兮祸之所伏”,这对于已在美国上市,或者寻求到美国上市的中国企业而言,乃至对中国监管部门而言,虽然不是好事,但也不是太坏的事。

中国企业尤其是中小民企将被迫认清,在“走出去”过程中,只有加快学习包括美国在内的国际资本市场的规则,进行自我提升,中国企业的国际化程度才能进一步提高,企业的整体的水平才能进一步提升,届时即使外国想鸡蛋里挑骨头,也不是那么容易挑到。

对于中国监管部门而言,则应该在金融改革上多下功夫,一方面让条件符合的企业能在A股成功上市;另一方面,乘此机会仔细考察准备“走出去”的企业,尽量避免部分不合格的民企到美国上市,以致其他赴美上市的企业信誉连带受损。

同时,中国监管部门还应进一步加大与国际证监会组织(IOSCO)的成员国签署多方协议,通过加强各国相互之间的执法的效果,解决跨境监管的协作问题,保护投资者的利益,为国际投资者提供更宽阔的渠道,投资中国这个世界发展非常快速的经济体,分享中国经济稳步向前所带来的红利。(作者梁海明系香港财经评论员)

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